Flaga Islandii w wyglądzie takim jak jest obecnie została zatwierdzona w 1915 r. Tradycyjnymi kolorami Islandii sa niebieski i biały. Czerwony został dodany aby wyrazić w ten sposób historyczny związek z Norwegią. Z kolei krzyż na fladze symbolizuje związek ze Skandynawią.

Proporcje poszczególnych elementów na Islandzkiej fladze mieszczą się w ogólnej regule proporcji flag skandynawskich i wynoszą: 7:1:2:1:14 (poziomo) i 7:1:2:1:7 (pionowo).

Flaga wywieszana jest w następujące święta:

• Urodziny Prezydenta Islandii
• Nowy Rok (1 stycznia)
• Wielki Piątek (piątek przed Wielkanocą)
• Wielkanoc
• Pierwszy Dzień Lata (czwartek, między 19 a 25 kwietnia)
• Święto Pracy (1 maja)
• Zielone Świątki (7 tygodni po Wielkiej Nocy)
• Dzień Marynarza (pierwsza niedziela czerwca)
• Święto Narodowe (17 czerwca)
• Dzień Niepodległości (1 grudnia)
• Boże Narodzenie (25 grudnia)