Ólafsfjörður liczy sobie 1030 mieszkańców. Jest to miasteczko oparte na połowie i przeróbce ryb. Prawa miejskie otrzymało w 1944 r. Ogrzewane jest energią geotermalną z lokalnych gorących źródeł.

Obok kościoła znajduje się pomnik ku czci zaginionych na morzu marynarzy. Miasto i okolice oferują pełny wybór atrakcji, np. jazdę konną, golf, pływanie, żeglowanie, wędkowanie, spływy kajakowe, a zimą - jazdę na nartach i wycieczki skuterami śnieżnymi.